Инвестиции в родину Чингисхана: как формировался фондовый рынок Монголии

StockWorld.com.ua начинает серию публикаций о том, как устроены фондовые рынки в странах мира. Начать решили с Монголии. Вы думаете, странный и неожиданный выбор? Скорее, нет, чем да. Ведь экономика этой степной посткоммунистической страны пережила, по сути, те же этапы, что и украинская, в 2011 году Монголия показала высочайший темп роста ВВП в мире – 17,3 %, а BusinessWeek, The Economist, The Guardian называли ее новым азиатским тигром.

Ключевые факты об экономике Монголии

• 4,4 %  – экономический рост Монголии в первом полугодии 2015 года при инфляции в 13 %;
• 11,4 млн тонн – столько угля добыли в Монголии в первом полугодии 2015 года;
• 245 % – на столько выросла численность жителей Улан-Батора за 25 лет;
• 6000 – столько месторождений 80 различных минералов есть в Монголии;
• 340 тысяч – столько автомобилей ездит по улицам Улан-Батора;
• $4,7 млрд – объём прямых иностранных инвестиций в экономику Монголии за 2011 год (рекорд). В 2014 году — около $2 млрд.

Немного истории

В 2011 году Монголия показала высочайший темп роста ВВП в мире – 17,3 %.

В начале 1990-х, после отхода от плановой экономики, в стране случились либеральные реформы, давшие доступ бизнесу к разработке полезных ископаемых; они и обеспечили стране уже в нулевых экономический подъём и приток иностранных инвесторов.  

Старт «фондовым реформам» был дан в 1996 году, когда Ганболд Даваадорж возглавил экономический комитет Хурала (монгольского Парламента) и приватизировал жилой фонд. 7 февраля 1992 года был открыт первичный рынок ценных бумаг и совершена первая купля-продажа на фондовом рынке Монголии. В 1992 –1995 годах в общей сложности приватизировали 475 госкомпании, 96,1 млн акций данных компаний, оцениваемые в 8,2 трлн тугриков, были проданы на первичном рынке в виде инвестиционного пая.

Регулятор и инфраструктура

В Монголии функционирует единый регулятор финансового рынка – Комиссия финансового регулирования.

Одно из отличий финансовых рынков Монголии и Украины состоит в том, что в азиатской стране существует единый регулятор. Основным сегментом еще с 90-х годов является банковский сектор. Но в последнее время на рынке стали развиваться новые «ячейки» финансовой структуры – инвестиционный, страховой рынок, кредитные союзы. Все они функционировали, однако до недавнего времени фактически не имели регулятора. В 2006 году парламент Монголии издал Закон о регулировании финансового рынка, согласно которому все сегменты финансовых рынков стали поднадзорными Комиссии финансового регулирования.

Монгольская фондовая биржа (Монголын хөрөнгийн бирж) была открыта в 1991 году и является единственной биржевой площадкой в стране, на которой ежедневно идут торги по акциям около 350 монгольских эмитентов с общей капитализацией почти 448,3 миллиард тугриков (около 360,8 миллионов долларов США). В состав участников торгов МФБ входят около 45 организаций – профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиентами которых являются более 400 тысяч инвесторов. Здание биржи располагается на площади Чингисхана в центре столицы, Улан-Батора.

Кроме того, в стране работает единый депозитарий.

Иностранный инвестор – наше все. И монголов тоже

Все тот же Даваадорж присоединил Монголию к международным финансовым организациям, а также разработал закон о добыче полезных ископаемых. Последний создал режим максимального благоприятствования иностранным инвесторам, которых предстояло привлечь. В стране так или иначе шли реформы, цены на сырьё росли, в Монголию шли иностранные инвесторы – канадская Centerra Gold (первый крупный частный золотодобытчик), транснациональный гигант Rio Tinto через дочернюю компанию Ivanhoe Mines (медь на Ою-Толгое) и другие. К 2006 году частный сектор формировал 80 % ВВП. К слову, именно Centerra Gold в 2004 году она сделала крупнейшую на тот момент инвестицию в монгольскую экономику, купив права на месторождение Бороо. До 2010 года добыча тамошнего золота увеличивала ВВП Монголии на 5 – 7 %% ежегодно.

BusinessWeek, The Economist и The Guardian называли Монголию новым азиатским тигром.

Именно тогда западные аналитики начали присматриваться к Монголии. Renaissance Capital называл страну «волком» и агитировал инвесторов вкладываться в добывающую промышленность. Коллеги из BusinessWeek, конечно, заикнулись о «голландской болезни», но в остальном нарисовали безмятежное полотно с разрастающимися офисами Сити и массой возможностей заработать в степи. Но все они недооценивали риск плохого политического менеджмента.

К 2006 году частный сектор формировал 80 % ВВП.

Радужная картина сменилась в связи с тем, что у власти оказались демократы, победившие на выборах 2008 года. За короткий период они приняли несколько отпугнувших инвесторов законов. Например, отозвали 106 лицензий на разработку, полученных якобы коррупционным путём. Ничего не напоминает?...

 Многие эксперты сходятся в мнении о том, что страну разъели коррупция, популизм и кумысный патриотизм, правда, шансы перезагрузить экономику ещё есть. Позитивно настроенные инвесторы уверены, что Монголия еще может побороть ресурсное проклятие и взять реванш. Возможно, и Украине есть чему поучиться?